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有用期为受评债券的存续期爱游戏网页版登录
发布日期:2024-06-27 10:21    点击次数:102
财经街控股股份有限公司         数字:信评委函字[2024]追踪 0163 号                    财经街控股股份有限公司                             声 明 ?   本次评级为刊行东说念主委派评级。除因本次评级事项使中诚信外洋与刊行东说念主组成委派关系外,中诚信外洋过甚评价东说念主员     与刊行东说念主不存留职何其他干扰本次评级行为孤苦、客不雅、正直的相关关系。 ?   中诚信外洋相关机构中诚信绿金科学(北京)有限公司对该主体供应了 ESG 债券评价劳作、绿色债券评价劳作、     ESG 论说劳作,经审查,不存留好处打破的情形。 ?   本次评级依据评级对方供应或还是谨慎对外颁布的资讯,以过甚他 凭依据监管限定汇注的资讯,中诚信外洋按照磋议     性、实时性、牢靠性的原则对评级资讯开展审慎分解,但中诚信外洋关于磋议资讯的正当性、简直性、完满性、准     确性不作任何保障。 ?   中诚信外洋及神色东说念主员执行了遵法探望和诚信职责,有足够情理保障本次评级罢职了简直、客不雅、正直的原则。 ?   评级论说的评级论断是中诚信外洋依据公正的里面信用评级典型和格式、评级法子作念出的孤苦 分辨,未受刊行东说念主和     其他第三方的搅扰和干扰。本评级论说所依据的评级格式在公司网站(www.ccxi.com.cn)公开败露。 ?   本评级论说对评级对方信用场合的任何表达和 分辨仅行为磋议有策划参照之用,并不虞味着中诚信外洋本质性提倡任     何利用东说念主据此论说采取投入、假贷等交往行为,也不成行为任何东说念主购买、出售或捏有磋议财经居品的依据。 ?   中诚信外洋分歧任何投入者利用本论说所述的评级终结而露出的任何损失担负,亦分歧刊行东说念主利用本论说或将本报     告供应给第三方所生成的任何收获忍受包袱。 ?   本次评级终结自本评级论说出具之日起效果,有用期为受评债券的存续期。债券存续期内,中诚信外洋将依期或不     依期对刊行东说念主开展追踪评级, 凭依据追踪评级状态决意保管、变更评级终结或暂停、隔断评级等。 ?   本评级论说及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券事务步履。                                        中诚信外洋信用评级有限包袱公司                        财经街控股股份有限公司  本次追踪刊行东说念主及评级终结                  财经街控股股份有限公司                              AAA/放心                                “21 金街 02”                                         、“21 金街 03”                                                   、“21 金街 04”                                                             、“21 金街                                  、“21 金街 06”                                            、“21 金街 07”                                                      、“22 金街 01”                                                                、“22 金                                街 03”                                    、“22 金街 04”                                              、“22 金街 05”                                                        、“22 金街 06”                                                                  、“23                                金街 01”                                     、“23 金街 02”                                               、“23 金街 03”                                                         、“23 金街 04”                                                                   、                                “23 金街 05”                                         、“23 金街 06”                                                   、“23 金街 07”                                                             、“23 金街  本次追踪债项及评级终结                   10”                                  、“23 金街 11”                                            、“22 财经街 MTN001”                                                           、“23 财经街      AAA                                MTN001”                                      、“23 财经街 MTN002”                                                     、“23 财经街 MTN003”                                                                    、                                “23 财经街 MTN004A”                                               、“23 财经街 MTN004B”                                                               、“23 金                                融街 MTN005”、“23 财经街 MTN006”、“23 财经街                                MTN007”                                      、“23 财经街 MTN008”                                                     、“24 财经街 MTN001A”                                和“24 财经街 MTN001B”                                本次追踪保管主体及债项 前方次评级论断,重要基于财经街控股股份有限公司                                (以下简称“财经街控股”或“公司”                                                )领有强有劲的股东支捏、自捏物业为  评级不雅点                                现款流及利润构成填补以及融资渠说念通顺等方位的上风。同期中诚信外洋关                                注到房地产产业危机、片段心色 开辟服从较低、盈利状态捏续承压等要素对                                公司策划及信用场合化为的干扰。                                中诚信外洋感觉,财经街控股股份有限公司信用水准在明天 12~18 个月内将  评级估量                                保捏放心。                                大概触发评级上调要素:不实用。  调级要素                          大概触发评级下调要素:股东布景及支捏力度产生显赫不利变更;杠杆比例                                显赫顶峰;现款流均衡本领大幅弱化。                                         正 面  ?   公司股东北京财经街投入(团队)有限公司(以下简称“财经街团队”                                    )是北京市西城区国资委旗下伏击的资      产管束平台。公司仍为财经街团队中枢事务板块,在资金和事务互援等方位捏续赢得控股股东的支捏  ?   公司大片段自捏物业位于北京财经街地带,稀缺及优厚的地舆地位使得投入物业捏续保捏较高的出租车率及房钱      水准,为公司供应放心的现款流和利润  ?   公司保捏流通且多元的融资渠说念,融资成本上风强                                         关 注  ?   房地产产业供求关系产生要紧变更,对公司经兴提倡更高挑衅  ?   片段心色濒临较大去化压迫、后续 开辟服从有待心情  ?   2023年公司露出弃世,盈利状态捏续承压 神色担负东说念主:侯一甲 [email protected] 神色组人员:熊 攀 [email protected] 评级总监: 电话:(027)87339288                          财经街控股股份有限公司 ? 财务大致           财经街控股(吞并口径)                           2021                     2022                  2023 钞票统统(亿元)                                               1,647.80                 1,530.75              1,443.72 整个者职权统统(亿元)                                              425.96                   424.21                402.10 亏 负欠债统统(亿元)                                               1,221.85                 1,106.54              1,041.62 总债务(亿元)                                                  833.38                   801.40                760.14 营业总收益(亿元)                                                241.55                   205.06                125.71 净利润(亿元)                                                   15.81                     6.47                -21.57 EBITDA(亿元)                                                32.93                    20.60                 -2.29 策划步履生成的现款流量净额(亿元)                                         38.93                    56.11                 60.58 营业毛利率(%)                                                  21.45                    15.64                  7.34 净亏 负欠债率(%)                                                  154.15                   149.45                155.37 总债务/EBITDA(X)                                             25.31                    38.90               -331.37 EBITDA 利息保障倍数(X)                                           0.78                     0.54                 -0.07 注:1、中诚信外洋 凭依据公司供应的经致同司帐师事务所(突显粗拙结伙)审计并出具典型无保钟情见的 2021~2023 年审计论说收拾,其中,2021 年、2022 年财务资讯区别接纳了 2022 年、2023 年审计论说期初数,2023 年财务资讯接纳了 2023 年审计论说期末数;2、本论说中所援用资讯 除尽头证据外,均为中诚信外洋统计口径,其中“--”暗示不实用。 ? 评级历史关节资讯                                      财经街控股股份有限公司  主体评级           债项评级            评级日期           神色组                    评级格式和模子                   评级论说  AAA/放心   24 财经街 MTN001B(AAA)  AAA/放心   24 财经街 MTN001A(AAA)  AAA/放心   23 财经街 MTN008(AAA)  AAA/放心   23 财经街 MTN007(AAA)  AAA/放心   23 财经街 MTN006(AAA)                                              王钰莹、李佳荫;  AAA/放心   23 财经街 MTN005(AAA)                 侯一甲、王钰莹、                                                 熊攀  AAA/放心   23 财经街 MTN004B(AAA)  AAA/放心   23 财经街 MTN004A(AAA)                                              王钰莹、李佳荫、  AAA/放心   23 财经街 MTN003(AAA)                   杨雨茜;                                              王钰莹、李佳荫                                                             中诚信外洋房地产住宅开刊产业评级  AAA/放心   23 财经街 MTN001(AAA)、   2023/06/06   王钰莹、李佳荫                                            读书全文                                                                   格式与模子 C200100_2022_05                                              王钰莹、李佳荫、  AAA/放心   23 财经街 MTN002(AAA)                   杨雨茜;                                              王钰莹、李佳荫  AAA/放心   23 财经街 MTN001(AAA)    2022/10/20   王钰莹、李佳荫、 中诚信外洋房地产住宅开刊产业评级                          读书全文                                  财经街控股股份有限公司                                                         王钰莹、李佳荫、                                                              杨雨茜  AAA/放心   22 财经街 MTN001(AAA) 注:中诚信外洋口径 ? 同业业比拟                                            片段房地产 开辟公司重要目的比较表           全口径签约出售金 总钞票                     净亏 负欠债率 非受限货币资金/ 总债务/出售产品供应                      营业总收益        净利润率 存货盘子活  公司称号            额(亿元)   (亿元)                    (%)     短期债务(X) 劳务收到的现款(X)                     (亿元)           (%)        率(X) 首开股份         870   2,782.96                 147.10   1.13      3.02                        479.21        1.92       0.25 始创城发         268   2,146.42                 229.61   1.16      3.87                        251.69        -1.14      0.19 大悦城控股        568   2,144.32                 81.43    2.28      2.23                        395.79        -5.62      0.30 财经街控股 (2022) 财经街控股 (2023) 中诚信外洋感觉,财经街控股在同级别公司中区域上风不显赫,但其坐拥稀缺地段中枢商业物业,对其公司品牌及认同度增益显赫, 放心的房钱收益为其现款流和利润供应有用填补;财经街控股盘子活本领和净亏 负欠债率处于中等水准,盈利本领亦有待晋升。 注:1、    “首开股份”为“北京皆门 开辟股份有限公司”简称、                           “始创城发”为“北京始创都会发展团队有限公司”简称、                                                    “大悦城控股”为“大悦 城控股团队股份有限公司”简称;2、首开股份、始创城发、大悦城控股、财经街控股(2022)为 2022 年资讯,财经街控股(2023)为 2023 年 资讯。 尊府开头:中诚信外洋收拾 ? 本次追踪债项状态                      本次债项          前方次债项                          刊行金额        债券余额       债券简称                                     前方次评级日期                                       存续期                    突显条件                      信用品级         信用品级                          (亿元)        (亿元)                                                                                           (3+2)                   整,回售                                                                                           (2+1)                   整,回售                                                                                           (3+2)                   整,回售                                                                                           (3+2)                   整,回售                                                                                           (3+2)                   整,回售                                                                                           (5+2)                   整,回售                                                                                           (3+2)                   整,回售                                                                                           (3+2)                   整,回售                                                                                           (3+2)                   整,回售                                                                                           (3+2)                   整,回售                                                                                           (3+2)                   整,回售                                                                                           (5+2)                   整,回售                  财经街控股股份有限公司                                                            (3+2)             整,回售                                                            (3+2)             整,回售                                                            (3+2)             整,回售                                                            (3+2)             整,回售                                                            (3+2)             整,回售                                                            (3+2)             整,回售                                                            (3+2)             整,回售                                                            (5+2)             整,回售                                                            (3+2)             整,回售                                                            (5+2)             整,回售                                                            (3+2)             整,回售                      财经街控股股份有限公司 ? 评级模子 注: 颐养项:物业租出事务可为公司孝敬放心的现款流及利润等对财经街控股个体信用品级有晋升效用。 外界支捏:公司股东财经街团队是北京市西城区国资委全资捏有的伏击钞票管束平台,公司可在事务互援和资金支捏方位得到较强支 捏,外界支捏调升 3 个子级。 格式论:中诚信外洋房地产产业评级格式与模子 C200100_2022_05                         财经街控股股份有限公司 追踪评级起因     凭依据外洋通例和独揽部门 申请,中诚信外洋需对公司存续期内的债券开展追踪评级,对其危机程    度开展追踪监测。本次评级为依期追踪评级。 召募资金利用状态    终结 2024 年 3 月末,                  “21 金街 02”“21 金街 03”、                            、         “21 金街 04”、                                                “21 金街 05”                                                         、“21 金街 06”、    “21 金街 07”“22 金街 01”              、         “22 金街 03”、                        、         “22 金街 04”                                           、“22 金街 05”、                                                      “22 金街 06”、                                                                “23 金    街 01”        、“23 金街 02”“23 金街 03”                   、         “23 金街 04”、                             、         “23 金街 05”                                                、“23 金街 06”、                                                           “23 金街 07”、    “23 金街 10”“23 金街 11”所召募资金已沿途按召募证据书中商定的用途利用停止。              、 宏不雅经济和政策周围 中诚信外洋感觉,2023 年中国经济杀青复原性增加但复苏力度较为温顺,在多项故意要素复旧下,2024 年 中国经济有望延续向好,但经济启动仍将濒临多重压迫,“进”与“立”的政策措施仍需加速确立。    复合增速为 4.1%,总体杀青温顺复苏。诚然经济复苏节拍波动升沉,但产出缺口逐季收窄,三大    产业与三大需求的增加孝敬率总体复原至常态。在经济复原性增加的经过中,跟着增加动能的捏    续颐养与“多重压迫”的交汇干扰,经济启动呈现出口头增速偏低,需求不及仍存,开荒构造分化,    以及价钱水准较弱等特点。    中诚信外洋感觉,2024 年中国经济捏续向好有多项故意要素复旧。其中,房地产等负担要素有望    减轻盈,工业分娩将保捏韧性,逾额储蓄有望开释,新动能将捏续蓄势, 前方期政策服从延续明确,    后续政策旷野也将构成有劲复旧。然则,以下五个重点畛域能否告成杀青“再均衡”依旧濒临肯定    的挑衅与危机:一是投入需乞降投入构造转念佛过中的挑衅;二是花销需乞降供给构造再度 配合    中的挑衅;三是新旧动能转念与民风动能矜重衔接中的挑衅;四是房地产颐养转型与产业向新发    展模式翻滚中的危机与挑衅;五是债务危机化解经过中的构造性与尾巴危机开释与挑衅。    中诚信外洋感觉,2024 年宏不雅经济政策将确立“稳中求进、以进促稳、先立后破”总基调,而况“进”    和“立”的政策力度将有所增强。从财政政策来看,进取的财政政策将贬抑加力、提质增效,珍重    用好政策旷野,提升资金效益,优化支拨构造,在操控节拍上或将“财政 前方置”。从货币政策来看,    得当的货币政策将单调贬抑、正确有用,珍重命令实体经济融资成本稳中有降,推进宽货币向宽    信用传导,并或将侧反复旧价钱水准有所改善。总体来看,宏不雅政策操控仍将坚捏在“稳增加”与    “防危机”中征求均衡。    抽象以上要素,中诚信外洋估量 2024 年中国 GDP 增速将为 5.0%周边。从中恒久来看,中国式现    代化捏续股东为经济高质料发展供应复旧,中国经济恒久向好的基础面未变。    详见《2023 年四季度宏不雅经济与政策分解》,论说贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/10948?type=1 近期心情                              财经街控股股份有限公司 争格式进一步明确;估量 2024 年房地产出售下行压迫仍存,产业格式及地带分化加重,但在利好政策的提 振下,产业或将加速插足筑底回稳期。恒久来看,随供求关系格式的变更,房地产产业需研究确立新发展模 式,发展模式的翻滚将对房地产公司策划本领提倡更高 申请。        受多伏击素访佛干扰,2023 年房地产出售区域已降至连年来的谷底,以央国企为主的角逐格式进        一步明确;都会能级间分化加重,估量一线都会及强二线都会楼市房价指数保捏增幅;库存水准        顶峰的趋向或将延续,房地产公司去化周期或将进一步延续;出售低迷,加之超市对房地产预期        及非中枢都会钞票价钱教派不及,房地产产业投入步履削弱;面 前方房地产产业政策周围捏续回暖,        房企多重再融资渠说念界线开荒。估量 2024 年,房地产出售下行压迫仍存,产业格式及地带分化加        剧;城中村改造、保障性住房、                     “平急两用”行为“三大项目”将插足发展快车说念,有助于稳增加、        稳预期、稳投入,不外,                  “三大项目”重要蚁集在重点都会,财政造血本领强、东说念主口基数大的都会        有望占先放量;投入端仍将低迷,地带分化更为判辨;房企财经资源将企稳回升,融资周围将进        一步改善,但公司本身造血本领的复原仍是可捏续发展本色。恒久来看,随供求关系格式的变更,        房地产产业需研究确立新发展模式,发展模式的翻滚将对房地产公司策划本领提倡更高 申请。        详见《中国房地产产业估量,2024 年 1 月》,论说贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/10920?type=1 中诚信外洋感觉,公司房地产事务拥有肯定例模上风,但出售功绩在外界不利周围干扰下同比下滑,且 片段心色濒临较大去化压迫,运营服从有待晋升。公司地盘子储备充沛且拿地计谋较为严慎,加之优质的 自捏物业能为其供应放心现款流入,举座策划得当度高。        财经街控股坚捏都会群深耕计谋,拥有肯定例模上风,2023 年公司出售功绩同比下滑。        公司坚捏深耕五大都会群(京津冀、长三角、大湾区、成渝和长江中游)要害都会的发展计谋,        神色重要蚁集于北京、上海、广州、天津、重庆等一线都会及附进要害都会,终结 2023 年末,公        司已进驻五大都会群中 16 个重点都会1,地带布局较为完好。神色建造方位,2023 年神色开工节        奏随新增地盘子储备减少有所放缓,齐全面积同比着落 28.68%,但区域尚可,为当期结算功绩供应        肯定保障。2024 年,公司将坚捏以销定产,新开工面积或将陆续保管低位。                               表 1:公司房地产事务运营状态(万 平方米)              神色                     2021                    2022                      2023         新开工面积                                  153                     64                     24         齐全面积                                   243                    258                    184        注:以上 开辟资讯为全口径资讯。        尊府开头:公司供应,中诚信外洋收拾        公司房地产 开辟神色并表及职权比例较高,合作方重要以国有布景 开辟商为主,合作方较为放心。        从居品类型来看,公司出售居品涵盖商务和住宅地产两类,2023 年住宅出售签约占比均跳跃 90%。        神色采取降价出售计谋,出售金额同比着落 26.35%,功绩发扬弱于产业匀称水准,但仍拥有肯定        区域上风。                  财经街控股股份有限公司                表 2:连年来公司出售状态(万 平方米、亿元、万元/ 平方米) 出售面积(全口径)                              175                  139                          112 出售金额(全口径)                              339                  315                          232 出售均价(全口径)                             1.94                 2.27                         2.07 尊府开头:公司供应,中诚信外洋收拾 从出售地带来看,公司房地产 开辟神色散播在北京、广州、重庆、上海、天津等一、二线都会及 附进都会,捏续深耕五大都会群,保捏了肯定的地带角逐实力。受益于公司在北京地点较大区域 的在售货值以及长三角地点较高的景气度,京津冀和长三角为公司出售的主力地带,2023 年,两 地带出售功绩统统占比约 80%。估量明天跟着长三角地点存量神色的去化,公司地带蚁集度将进 一步提升。                   表 3:公司全口径出售地带散播状态(亿元)     地带                   出售金额               出售金额占比            出售金额              出售金额占比     京津冀            157.65              50.01%          135.82                 58.49%     长三角            98.69               31.31%          49.18                  21.18%     大湾区            33.56               10.65%          22.08                   9.51%     成渝             14.93               4.74%           14.21                   6.12%    长江中游            10.39               3.30%           10.94                   4.71%     统统             315.22             100.00%          232.24                 100.00% 注:京津冀含北京、廊坊、遵化、天津,长三角含上海、苏州、无锡、嘉兴,成渝含重庆、成皆;大湾区含广州、佛山、东莞、深圳、 惠州;长江中游含武汉。 尊府开头:公司供应,中诚信外洋收拾供,中诚信外洋收拾 公司可结算资源较大,地带布局较为均衡,但片段心色濒临较大去化压迫,运营服从有待晋升。 从地盘子储备状态来看,终结 2023 年末,财经街在全 圆球 16 个都会和地点领有神色全口径可结算规 划大厦面积 1,368 万平米(对应职权蓄意大厦面积 1,099 万平米)                                     ,较上年末小幅着落,可得志未 来较万古期的 开辟需求。从地带散播来看,公司地盘子储备面积 前方三大都会惠州、北京及天津统统 占比跳跃 45%,其他都会散播相反均衡。受超市周围及蓄意颐养等干扰,公司片段心色项目历程 遭到干扰造成去化周期偏长,神色盘子活率较低,中诚信外洋将对公司神色 开辟服从的后续改善情 况保捏心情。2023 年来公司新增地盘子储备较少,明天推盘子策划以存量神色为主,跟着主力地带优 质神色的迅捷耗尽,存量神色对出售功绩的复旧力度逐渐削弱。             表 4:终结 2023 年末公司地盘子储备地带散播明细(万 平方米)           都会                         可结算大厦面积                           占比           惠州                           276.58                        20.21%           北京                           197.28                        14.42%           天津                           165.82                        12.12%           廊坊                           124.48                         9.10%           重庆                           110.17                         8.05%           武汉                           109.03                         7.97%           苏州                            90.85                         6.64%           广州                            64.09                         4.68%           佛山                            56.36                         4.12%           上海                            45.89                         3.35%           遵化                            42.12                         3.08%           无锡                            32.53                         2.38%           成皆                            24.11                         1.76%                    财经街控股股份有限公司          嘉兴                     14.90               1.09%          东莞                     8.04                0.59%          深圳                     6.08                0.44%          统统                   1,368.33             100.00% 尊府开头:公司供应,中诚信外洋收拾 公司拿地较为严慎,神色获得力度大幅放缓;信用类融资占比高,但公司融资渠说念流通且融资成 本低,举座策划得当度高。 连年来公司地盘子投入计谋较为严慎,拿地金额占全年出售的比例保捏在 30%以下。具体来看,公 司仍重要布局在五大都会群,2021 年在上海、无锡、天津、嘉兴、昆山、固安共获得 8 个神色, 其中嘉兴为新插足都会;除天津神色为收并购姿色获得外,其他均为招拍挂姿色,由于当期获得 的上海、无锡及天津神色地价较高,新增匀称楼面地价有所增加。2022 年公司仅经过股权收购方 式获得了位于天津的住宅神色,职权比例为 34%。2023 年,公司经过招拍挂姿色在苏州获得 1 个 住宅神色,职权比例为 80%。2024 年,公司将陆续保捏审慎的地盘子投入计谋,并进取研究都会更 新、旧城改造、产业联动、长租住所等投入模式。                表 5:连年来公司地盘子储备状态(个、亿元、万 平方米)               目的                2021       2022              2023 新拓展神色                              8          1                 1 新增地盘子金额(职权口径)                       65      11.78             9.87 新增地盘子蓄意大厦面积(职权口径)                   95       8.35             9.26 尊府开头:公司供应,中诚信外洋收拾 融资方位,公司有息债务以债券融资、金融机构借款和债务融资器具为主,终结 2023 年末统统占总债 务的比重为 66.22%。2023 年,跟着公司压降金融机构借款及信赖借款区域,同期末公司总债务区域 同比着落 5.15%。受益于非标融资比重着落以及新发公开超市债券融资成本较低,公司举座融资 成本捏续裁减,拥有融资成本上风。债务期限方位,公司诓骗融资窗口期新发债券替换的存量债 务,加之偿还到期债务,终结 2023 年末,短期债务占总债务的比重降至 8.99%。举座来看,公司 债务融资器具刊行较为流利,利率处于同业业较优水准,策划得当度高。    图 1:终结 2023 年末公司总债务组成       图 2:终结 2023 年末公司总债务散播状态(亿元)   尊府开头:公司财务报表,中诚信外洋收拾          尊府开头:公司财务报表,中诚信外洋收拾 公司自捏物业地位优厚,为其现款流及利润构成较好填补;受益于旅游出行超市回暖,2023 年以 来物业策划板块收益增加较快。                   财经街控股股份有限公司    公司在北京、天津、上海和重庆等一二线都会捏有写字楼、商业、货仓等业态的物业,终结 2023    年末捏有神色可出租车面积约为 123.37 万 平方米,其中写字楼可出租车面积占比约 44%,重要位于北    京市财经街地带。公司自捏物业地位优厚,物业构造公正,举座出租车率保管在高位。2022 年在市    场颐养周围中公司优惠房钱 0.92 亿元,物业租出收益处于相反低位;2023 年公司经过革命事务    模式、增强招商管束、提升客户感受等姿色,加之重点神色上海静安融悦要害 A 栋到达大客户签    约,使得公司策划功绩保捏顶峰。2023 年公司杀青物业租出收益 18.26 亿元,同比增加 12.32%。    另外,中诚信外洋珍重到公司片段物业出租车率有所下滑,明天在经济波动和角逐日趋历害的布景    下,需心情物业出租车率发扬状态。                 表 6:连年来公司重要捏有出租车的物业状态(万 平方米)     都会   重要业态      神色称号         职权                                          可出租车面积        2021          2022        2023                 财经街要害             100%      111,160          80%         96%      91%          写字楼    财经街(月坛)要害片段(不                 含财经集)    北京                 财经街购物要害           100%       88,384          99%         98%      97%          商业     财经街(西单)购物要害       100%       48,414      100%        100%        100%                 北京门头沟融悦要害         80%        32,605          78%         80%      56%                 财经街海伦要害           100%       89,618          76%         73%      75%          写字楼    上海           静安融悦要害 A 栋        100%       78,198           --           --    100%          商业     上海财经街购物要害         100%       57,144           --           --     94%          写字楼    天津财经街南开要害         100%       83,374          71%         53%      58%    天津          写字楼    大家财经要害            100%       97,971          64%         58%      57%                                                     一期约 6.4 万平                                                        米,出租车率    重庆    商业     磁器口后街(一二期)        100%       87,643                      47%      71%                                                             开业    尊府开头:公司供应,中诚信外洋收拾    策划物业方位,公司领有财经街住所、天津瑞吉货仓和惠州喜来登货仓等策划物业,终结 2023 年    末捏有策划物业大厦面积为 20.54 万 平方米。2023 年以来,受益于旅游出行超市回暖,货仓入住    率、客流量均杀青较快增加,杀青物业策划收益 4.38 亿元,同比增加 79.74%。 财务危机 中诚信外洋感觉,2023 年以来,房地产 开辟事务毛利率下滑对功绩化为负担,公司净利润率呈着落态势,并 露出弃世,盈利状态捏续承压;公司钞票及亏 负欠债区域举座呈着落态势,财务杠杆有所波动;公司对外筹资的 依赖级别有所着落,但债务区域仍较大,偿债目的发扬较弱。    注。    产出售毛利率同比着落 18.7 个百分点至-8.38%。物业出租车及物业策划事务功绩举座发扬较好,毛               财经街控股股份有限公司 利率亦有所回升。               表 7:连年来公司收益和毛利率状态(亿元、%) 收益                         2021              2022                   2023 房产 开辟                               218.63            184.79                 100.74 物业租出                                17.54             16.25                  18.26 物业策划                                 4.15              2.44                   4.38 其他事务                                 1.24              1.58                   2.33 统统                                 241.55            205.06                 125.71 毛利率                        2021              2022                   2023 房产 开辟                                16.63             10.32                  -8.38 物业租出                                87.32             83.82                  86.21 物业策划                                -6.09            -53.47                  20.22 其他事务                                31.42             43.05                  44.74 统统                                  21.45             15.64                   7.34 注:其他事务收益重要包含对颐养营神色的借款利息收益、委派贷款利息收益、神色代建费及监管费收益等。 尊府开头:公司财务报表,中诚信外洋收拾 才干用度方位,2023 年受利息用度顶峰干扰,公司才干用度区域同比顶峰 9.85%,加之收益区域 下滑,才干用度率大幅顶峰。2023 年,神色利润旷野捏续收窄访佛才干用度侵蚀,公司策划性业 务转为大幅弃世状态,同期片段房地产 开辟神色计提减值,当期公司弃世 21.57 亿元,净利润率 转负。举座来看,公司策划性事务利润濒临弃世压迫,钞票减值对公司利润的干扰较大,盈利能 力值得心情。                表 8:连年来公司盈利本领磋议目的(亿元、%) 才干用度                                27.32              26.40                  29.00 才干用度率                               11.31              12.87                  23.07 策划性事务利润                             15.33               0.29                 -22.95 投入收益                                10.12               5.81                   0.08 公允代价变动损益                              8.54              4.90                   1.77 钞票减值损失                                7.31              3.70                   4.29 净利润                                 15.81               6.47                 -21.57 净利润率                                  6.55              3.16                 -17.16 受投阅历程放缓及弃世干扰,公司总钞票及亏 负欠债区域有所着落,财务杠杆仍有改善旷野。 动钞票以货币资金、存货和其他应收款为主。由于 2023 年出售回款减少以及偿还财经机构借款, 公司货币资金余额有所减少;受调控政策以及地带角逐加重等要素干扰,片段心色去化速率不达 预期, 开辟居品区域和占比保管在较高水准,2023 年以来因新获得神色逐渐齐全, 开辟居品占比 进一步上升,存货构造有待改善,存货盘子活率亦有待晋升。其他应收款重要由于公司向参股神色 供应肯定例模拆借资金构成,跟着合作神色回款保捏着落态势。公司非流动钞票以投入性房地产 为主,2023 年以来保捏放心。 亏 负欠债方位,除有息亏 负欠债以外重要为预收款项、应对款项和其他应对款,连年来举座呈着落态势。                  财经街控股股份有限公司 整个者职权方位,2023 年,受策划功绩弃世干扰,未分配利润着落并带动整个者职权区域小幅下 降。财务杠杆方位,连年来,公司经过出售回款、减少拿地开支以及管束钞票等姿色回笼资金并 压降债务,但受货币资金及整个者职权着落干扰,净亏 负欠债率有所波动,财务杠杆仍有改善旷野。                     表 9:连年来公司财务目的(亿元、%) 总钞票                                    1,647.80                 1,530.75                 1,443.72 货币资金                                    178.54                    168.75                  137.99 存货                                      842.52                    742.95                  692.01 存货盘子活率                                      0.23                     0.22                     0.16 开辟成本/存货                                   73.03                    64.27                    56.36 其他应收款                                     82.74                    76.78                    68.62 投入性房地产                                  387.41                    394.32                  395.37 预收款项(含公约亏 负欠债)                             141.58                     98.54                  115.93 应对账款                                      94.68                    86.53                    68.44 其他应对款                                     92.23                    61.62                    61.56 总亏 负欠债                                    1,221.85                 1,106.54                 1,041.62 少数股东职权                                    54.73                    44.92                    42.72 整个者职权                                   425.96                    424.21                  402.10 净亏 负欠债率                                    154.15                    149.45                  155.37 尊府开头:公司财务报表,中诚信外洋收拾 偿债目的发扬较弱。 少地盘子投入及神色建造支拨,策划步履现款仍保捏流入态势。由于公司拿地计谋较为严慎,公司 关于合作神色的投入步履流出区域不大,访佛收到参股公司分成款,投入步履现款为净流入状态。 跟着公司偿还片段到期债务且新增债务区域捏续着落,筹资步履现款流捏续净流出。 受出售回款降幅较大干扰,出售产品、供应劳务收到的现款对总债务的粉饰本领有所着落;策划 性事务利润弃世亦造成 EBITDA 对债务本息的保障本领很弱。公司颐养债务期限构造,短期债务 占比降至较好水准,非受限货币资金对短期债务的粉饰本领有所晋升。                 表 10:连年来公司现款流及偿债目的状态(亿元、%、X) 策划步履现款流净额                         38.93                         56.11                     60.58   其中:出售产品、供应劳务收到 的现款 投入步履现款流净额                         40.76                      12.72                          3.74 筹资步履现款流净额                        -89.95                     -78.18                        -96.35 总债务                              833.38                     801.40                       760.14 短期债务/总债务                          15.49                         17.50                       2.18 总债务/EBITDA                        25.31                         38.90                    -331.37 EBITDA 利息保障倍数                      0.78                          0.54                      -0.07                     财经街控股股份有限公司      非受限货币资金/短期债务                   1.37                     1.19                      8.16      总债务/出售产品、供应劳务收到的      现款      尊府开头:公司财务报表,中诚信外洋收拾      公司与多家商业金融机构保捏精良无比的合作关系,终结 2023 年末,公司共赢得金融机构授信额度 1,002 亿      元,其中尚未利用额度为 711 亿元,备用流动性鼓胀。      受限钞票方位,终结 2023 年末,公司受限钞票统统 428.42 亿元,重要用于分娩策划磋议的借款      抵质押,以存货和投入性房地产为主,受限钞票占总钞票比重为 29.67%。      确保方位,终结 2023 年末,公司为产品房承购东说念主因金融机构典质贷款供应的时期性确保余额为 64.05      亿元,公司吞并区域内对外确保(不含与子公司之间的确保)余额 0.53 亿元。另外,当期末公司      不存留要紧未决诉讼。      过往债务践约状态: 凭依据公司供应的《公司信用论说》及磋议尊府,2021~2024 年 1 月,公司所      有借款均到期还本、按期付息,未露出延续支付本金和利息的状态。 凭依据公开尊府骄贵,终结报      告出具日,公司在公开超市无信用走嘴纪录。 假定与预告2 假定      ——2024 年,财经街控股出售金额估量同比捏续着落。      ——2024 年,财经街控股房地产事务结算区域下行趋向延续,毛利率捏续为负。      ——2024 年,财经街控股拿地区域较低,陆续保捏严慎计谋计谋。      ——2024 年,财经街控股物业租出板块将保捏较优水准。 预告                             表 11:预告状态表      伏击目的                                  2022 年实际       2023 年实际          2024 预告      净亏 负欠债率(%)                                     149.45         155.37        155.0~170.0      总债务/出售产品供应劳务收到的现款(X)                          4.34             4.89          4.9~5.4      尊府开头:中诚信外洋预告 颐养项 流动性评价      公司具备肯定策划获现本领,未利用授信额度鼓胀。同期,公司为 A 股上市公司,老本超市融资      渠说念较为通顺。另外,债务融资器具刊行流利,利率位于较优水准。      公司资金流出重要用于获得地盘子储备及建安、各项税费支拨以及偿还债务。由于公司已储备肯定 刊行东说念主磋议的伏击假定,大概存留中诚信外洋无力预念念的其他事项和假定要素,该等事项和假定要素大概对预告性资讯化为干扰,因而, 前方述的 预告性资讯与刊行东说念主的明天实际策划状态大概存留各别。                       财经街控股股份有限公司     的刊行额度,明天将经过自有资金及再融资等多渠说念对行将到期的公开债务开展偿付。举座来看     公司资金均衡场合尚可,明天一年流动性开头对流动性需求构成粉饰。 ESG 分解3 中诚信外洋感觉,公司心疼绿色可捏续发展,管束层放心性较好,较为心情客户职权保障,目 前方公司 ESG 综 合发扬水准较高,潜在 ESG 危机较小。     周围方位,公司房地产事务濒临着建造施工对周围生成毁伤的疑惑。财经街控股完好周围管束,     推进绿色策划,减少大厦建造对周围的负面干扰,终结 2023 年末,公司绿色大厦的大厦面蓄积计     超 1,143 万 平方米,共 104 个神色赢得绿色大厦星级认证。     群体方位,公司行为国有公司,进取开展群体公益事业步履,塌实将农村振兴走深走实;公司为职工     供应拥有角逐力且平正的福利待遇,职工放心性尚可;公司竖立平安维稳职责委员会,确立健全     平安分娩体制,2023 年未产生要紧平安事故。     公司统治方位, 凭依据《公国法》及《证券法》等法则法例的 申请,公司制定了公司规定,确立了     相宜当代公司轨制 申请的法东说念主统治构造。公司董事会由 9 名董事组成,其中里面董事 6 名,外界     孤苦董事 3 名。内控方位,公司各项规章轨制较为健全,目 前方已确立了较为健全的统治构造和内     控体制。     计谋方位,公司深耕五大都会群(京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游)要害都会,坚捏     开展“地产 开辟+物业策划+都会更新”事务模式,重点究诘轻盈钞票代建代管、团队建造用地或合     作建造租出住房、长租住所、都会更新等投入姿色,加速事务转型步调,杀青公司捏续、放心、     康健发展。 突显事项     公司在北京、天津、上海和重庆等一、二线都会捏有写字楼、商业、货仓等业态的物业,终结 2023     年末捏有神色可出租车面积约为 123.37 万 平方米,其中写字楼可出租车面积占比约 44%,重要位于北     京市财经街地带。公司自捏物业地位优厚,物业构造公正,举座出租车率保管在高位。2021 年至 2023     年公司物业租出事务区别杀青营业收益 17.54 亿元、16.25 亿元和 18.26 亿元,可为公司孝敬放心     的现款流及利润开头。另外,公司捏有型物业未典质片段仍可开释肯定融资旷野。 外界支捏 公司股东财经街团队布景较为淳朴,业态多元化级别较高;公司行为财经街团队旗下最伏击的策划主 体,在资金和事务互援方位得到了较强的股东支捏。     财经街团队是西城区国资委全资捏有的、以老本运营及钞票管束为重要事务的国有公司,实力较     为淳朴。财经街团队事务区域涵盖房地产 开辟、财经保障、医疗康健、教练及文明传媒等。公司     行为财经街旗下最伏击的事务板块,片段事务的开展可依托于团队丰盈的业态,以生成互援上风。     资金方位,公司与财经街团队全资子公司北京财经街团队财务有限公司赢得了不跳跃 40 亿元的                   财经街控股股份有限公司   贷款抽象授信额度,实际贷款利率低于同期东说念主民金融机构贷款基准利率。 评级论断   要而论之,中诚信外洋保管财经街控股股份有限公司的主体信用品级为 AAA,评级估量为放心;   保管“21 金街 02”              、“21 金街 03”、“21 金街 04”、                                    “21 金街 05”                                             、“21 金街 06”、“21 金街 07”                                                                  、   “22 金街 01”“22 金街 03”             、         “22 金街 04”、                       、         “22 金街 05”                                          、“22 金街 06”、                                                     “23 金街 01”、                                                               “23 金   街 02”       、“23 金街 03”“23 金街 04”                  、         “23 金街 05”、                            、         “23 金街 06”                                               、“23 金街 07”、                                                          “23 金街 10”、   “23 金街 11”“22 财经街 MTN001”             、              “23 财经街 MTN001”、                            、              “23 财经街 MTN002”、                                                          “23 财经街   MTN003”“23 财经街 MTN004A”          、               “23 财经街 MTN004B”                          、              、“23 财经街 MTN005”、                                                         “23 财经街   MTN006”“23 财经街 MTN007”          、              “23 财经街 MTN008”、                         、              “24 财经街 MTN001A”和“24 财经街   MTN001B”的信用品级为 AAA。             财经街控股股份有限公司 附一:财经街控股股份有限公司股权构造图及机构构造图(终结 2023 年末) 尊府开头:公司供应                   财经街控股股份有限公司 附二:财经街控股股份有限公司财务资讯及重要目的(吞并口径) 财务资讯(单元:万元)                        2021            2022                 2023 货币资金                       1,785,399.46    1,687,549.86         1,379,876.16 其他应收款                        827,412.55      767,771.28           686,236.97 存货                         8,425,221.48    7,429,548.42         6,920,059.50 恒久投入                         471,111.45      522,459.63           483,748.27 稳定钞票                         287,736.97      250,784.61           242,710.15 在建项目                          78,290.77            0.00                 0.00 无形钞票                          56,343.30       38,688.91            37,007.84 投入性房地产                     3,874,096.40    3,943,211.01         3,953,747.40 钞票统统                      16,478,038.28   15,307,530.67        14,437,185.26 预收款项                       1,415,790.83      985,418.92         1,159,256.28 其他应对款                        922,341.97      616,237.08           615,576.33 短期债务                       1,291,151.48    1,402,362.38           165,837.52 恒久债务                       7,042,663.02    6,611,622.59         7,435,558.17 总债务                        8,333,814.49    8,013,984.97         7,601,395.69 净债务                        6,565,967.31    6,339,666.52         6,247,351.16 亏 负欠债统统                      12,218,470.81   11,065,445.48        10,416,188.87 整个者职权统统                    4,259,567.47    4,242,085.19         4,020,996.39 利息支拨                         423,402.87      381,600.49           342,419.20 营业总收益                      2,415,531.36    2,050,578.01         1,257,063.28 策划性事务利润                      153,340.85        2,857.86          -229,493.50 投入收益                         101,225.85       58,060.98               801.28 净利润                          158,117.72       64,747.71          -215,660.12 EBIT                         308,172.83      186,464.02           -38,822.65 EBITDA                       329,256.14      205,999.48           -22,939.24 出售产品、供应劳务收到的现款             2,466,622.38    1,846,491.85         1,553,575.02 策划步履生成的现款流量净额                389,300.74      561,119.42           605,777.53 投入步履生成的现款流量净额                407,551.24      127,190.33            37,399.59 筹资步履生成的现款流量净额               -899,530.48     -781,843.05          -963,460.71 财务目的                               2021            2022                 2023 营业毛利率(%)                          21.45           15.64                 7.34 才干用度率(%)                          11.31           12.87                23.07 EBITDA 利润率(%)                     13.63           10.05                -1.82 出售净利润率(%)                          6.55            3.16               -17.16 净钞票收益率(%)                          3.84            1.52                -5.22 存货盘子活率(X)                           0.23            0.22                 0.16 钞票亏 负欠债率(%)                          74.15           72.29                72.15 总老本化比率(%)                         66.18           65.39                65.40 净亏 负欠债率(%)                         154.15          149.45               155.37 短期债务/总债务(%)                      15.49           17.50                  2.18 非受限货币资金/短期债务(X)                   1.37            1.19                  8.16 经颐养的策划步履生成的现款流量净额/总 债务(X) 经颐养的策划步履生成的现款流量净额/短                                   -0.03            0.13                 1.59 期债务(X) 策划步履生成的现款流量净额利息保障倍 数(X) 总债务/出售产品、供应劳务收到的现款                3.38            4.34                  4.89 总债务/EBITDA(X)                    25.31           38.90               -331.37 EBITDA/短期债务(X)                    0.26            0.15                 -0.14 EBITDA 利息保障倍数(X)                  0.78            0.54                 -0.07 注:中诚信外洋分解时将公约亏 负欠债计入预收款项。                        财经街控股股份有限公司 附三:基础财务目的的蓄意公式       目的                                  蓄意公式                     短期借款+以公允代价计量且其变动计入当期损益的财经亏 负欠债/交往性财经亏 负欠债+应对单据+一年内       短期债务                     到期的非流动亏 负欠债+其他债务颐养项       恒久债务          恒久借款+应对债券+租出亏 负欠债+其他债务颐养项       总债务           恒久债务+短期债务       非受限货币资金       货币资金-受限货币资金  资    净债务           总债务-非受限货币资金  本  结    钞票亏 负欠债率         亏 负欠债总和/钞票总和  构       经颐养的整个者                     整个者职权统统-搀杂型证券颐养       职权       总老本化比率        总债务/(总债务+经颐养的整个者职权)       净亏 负欠债率          净债务/经颐养的整个者职权       恒久投入          债权投入+其他职权器具投入+其他债权投入+其他非流动财经钞票+恒久股权投入  经    应收账款盘子活率       营业收益/(应收账款匀称净额+应收款项融资颐养项匀称净额)  营  效  率    存货盘子活率         营业成本/存货匀称净额       营业毛利率         (营业收益-营业成本)/营业收益       才干用度统统        出售用度+管束用度+财务用度+研发用度       才干用度率         才干用度统统/营业收益                     营业总收益-营业成本-利息支拨-流程费及佣金支拨-退保金-赔付支拨净额-提真金不怕火保障公约预备金       策划性事务利润  盈                  净额-保单红利支拨-分保用度-税金及附加-才干用度+其他收益-非频繁性损益颐养项  利    EBIT(息税 前方盈  能                  利润总和+用度化利息支拨-非频繁性损益颐养项  力    余)       EBITDA(息税折                     EBIT+折旧+无形钞票摊销+恒久待摊用度摊销       旧摊销 前方盈余)       净钞票收益率        净利润/整个者职权统统匀称值       净利润率          净利润/营业收益       经颐养的策划活  现                  策划步履生成的现款流量净额-购建稳定钞票无形钞票和其他恒久钞票支付的现款中老本化的研发  金    动生成的现款流  流                  支拨-分配股利利润或偿付利息支付的现款中利息支拨和搀杂型证券股利支拨       量净额       流动比率          流动钞票/流动亏 负欠债  偿    速动比率          (流动钞票-存货)/流动亏 负欠债  债    利息支拨          老本化利息支拨+用度化利息支拨+颐养至债务的搀杂型证券股利支拨  能  力    EBITDA 利息保障                     EBITDA/利息支拨       倍数 注:1、    “利息支拨、流程费及佣金支拨、退保金、赔付支拨净额、提真金不怕火保障公约预备金净额、保单红利支拨、分保用度”为财经及触及财经业 务的磋议公司专用;2、 凭依据《关于变更印发 2018 年度平凡公司财务报表时事的见知》                                          (财会[2018]15 号),关于未实施新财经准则的公司,长         “恒久投入=可供出售财经钞票+捏有至到期投入+恒久股权投入”;3、 凭依据《公开刊行证券的公司资讯败露证据注解性公告第 1 期投入蓄意公式为: 号——非频繁性损益》证监会公告[2008]43 号,非频繁性损益是指与公司平素策划事务无径直关系,以及虽与平素策划事务磋议,但由于其性 质突显和偶发性,干扰报表利用东说念主对公司策划功绩和盈利本领作念出平素 分辨的各项交往和事项生成的损益。                      财经街控股股份有限公司 附四:信用品级的标志及界说   个体信用评价                                           含意  (BCA)品级标志      aaa       在无外界突显支捏下,受评对方偿还债务的本领极强,基础不受不利经济周围的干扰,走嘴危机极低。       aa       在无外界突显支捏下,受评对方偿还债务的本领很强,受不利经济周围的干扰很小,走嘴危机很低。        a       在无外界突显支捏下,受评对方偿还债务的本领较强,较易受不利经济周围的干扰,走嘴危机较低。      bbb       在无外界突显支捏下,受评对方偿还债务的本领平凡,受不利经济周围干扰较大,走嘴危机平凡。      bb        在无外界突显支捏下,受评对方偿还债务的本领较弱,受不利经济周围干扰很大,有较高走嘴危机。       b        在无外界突显支捏下,受评对方偿还债务的本领较地面依赖于精良无比的经济周围,走嘴危机很高。      ccc       在无外界突显支捏下,受评对方偿还债务的本领相等依赖于精良无比的经济周围,走嘴危机极高。       cc       在无外界突显支捏下,受评对方基础不成偿还债务,走嘴很大概会产生。        c       在无外界突显支捏下,受评对方不成偿还债务。 注:除 aaa 级,ccc 级及以低品级外,每一个信用品级可用“+”、“-”标志开展微调,暗示略高或略低于本品级。    主体品级标志                            含意      AAA         受评对方偿还债务的本领极强,基础不受不利经济周围的干扰,走嘴危机极低。       AA         受评对方偿还债务的本领很强,受不利经济周围的干扰较小,走嘴危机很低。       A          受评对方偿还债务的本领较强,较易受不利经济周围的干扰,走嘴危机较低。      BBB         受评对方偿还债务的本领平凡,受不利经济周围干扰较大,走嘴危机平凡。       BB         受评对方偿还债务的本领较弱,受不利经济周围干扰很大,有较高走嘴危机。        B         受评对方偿还债务的本领较地面依赖于精良无比的经济周围,走嘴危机很高。      CCC         受评对方偿还债务的本领相等依赖于精良无比的经济周围,走嘴危机极高。       CC         受评对方基础不成偿还债务,走嘴很大概会产生。       C          受评对方不成偿还债务。 注:除 AAA 级,CCC 级及以低品级外,每一个信用品级可用“+”、“-”标志开展微调,暗示略高或略低于本品级。  中恒久债项品级标志                           含意     AAA          债券平安性极强,基础不受不利经济周围的干扰,信用危机极低。      AA          债券平安性很强,受不利经济周围的干扰较小,信用危机很低。       A          债券平安性较强,较易受不利经济周围的干扰,信用危机较低。      BBB         债券平安性平凡,受不利经济周围干扰较大,信用危机平凡。      BB          债券平安性较弱,受不利经济周围干扰很大,有较高信用危机。       B          债券平安性较地面依赖于精良无比的经济周围,信用危机很高。     CCC          债券平安性相等依赖于精良无比的经济周围,信用危机极高。      CC          基础不成保障偿还债券。       C          不成偿还债券。 注:除 AAA 级,CCC 级及以低品级外,每一个信用品级可用“+”、“-”标志开展微调,暗示略高或略低于本品级。   短期债项品级标志                           含意      A-1         为最高等短期债券,还本付息危机很小,平安性很高。      A-2         还本付息本领较强,平安性较高。      A-3         还本付息本领平凡,平安性易受不利周围变更的干扰。       B          还本付息本领较低,有很高的走嘴危机。       C          还本付息本领极低,走嘴危机极高。       D          不成按期还本付息。 注:每一个信用品级均不开展微调。                             财经街控股股份有限公司 孤苦·客不雅·专科 地点:北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编:100010 电话:+86(10)6642 8877 传真:+86(10)6642 6100 网址:www.ccxi.com.cn Address: Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhugan Lane, Chaoyangmennei Avenue, Dongcheng District, Beijing Postal Code:100010 Tel: +86(10)6642 8877 Fax: +86(10)6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn